巴菲特股东大会焦点：阿贝尔能否续写出资传奇？

发布时间：2025-05-10　点此：339次

来历：21世纪经济报导

　　南边财经全媒体记者江月上海报导

　　美国内布拉斯加州奥马哈市正在举办一场一年一度的盛会。当地时刻4月30日上午9点15分，坐落城市中心的CHI会议中心里，数万名观众规整就坐，正在等候伯克希尔·哈撒韦公司举办股东年会里的问答环节。

　　像过往的很多届年会相同，台上坐着现年91岁的沃伦·巴菲特和现年98岁的查理·芒格。此外，巴菲特的左手坐着当今全球最为注目的拟“继任人”：格雷格·阿贝尔（Greg Abel）。在这四人讲台的最左面，坐着另一名副主席阿吉特·贾因（Ajit Jain）。

　　格雷格·阿贝尔到会了从2019年至今的每一届伯克希尔·哈撒韦股东年会，身上具有 “暗地明星”颜色。他和阿吉特·贾因（Ajit Jain）双双在2018年晋升为该公司的副主席——和芒格同一职位，但阿贝尔更有期望进一步当上首席执行官——这是巴菲特迄今已担任52年的职位。假如这一行为真的产生，“巴菲特继任人”这个称谓将会随同阿贝尔终身。

　　不过，人们对这位“暗地明星”依然所知甚少。出生于1962年6月的阿贝尔，现年59岁。除了在伯克希尔·哈撒韦股东年会上曝光过四次以外，他几乎没有接受过媒体采访，也很少进行大众讲话。他的长相和芒格有一些相似之处，但不像芒格戴着厚厚的近视眼镜，反而目光炯炯。

　　眼下，伯克希尔·哈撒韦刚刚熬过信赖缺失的三年。在这三年里辅佐巴菲特度过危机的阿贝尔，离首席执行官这个方位更近了。不过，在曩昔的32年里，伯克希尔·哈撒韦还从未在更年青的掌门人手下行事。

　　在这个全球最惹人注目的办理职位竞赛中，阿贝尔能否成功继任？他能带领伯克希尔·哈撒韦续写出资传奇吗？

　　伯克希尔·哈撒韦的危机

　　从2021年下半年开端，伯克希尔·哈撒韦的股票再次遭到商场的热捧。特别进入2022年，在举世通胀到来、地缘政治抵触加重的环境下，包含美股在内的举世商场笼罩阴云之下。不过，伯克希尔·哈撒韦股价年内迄今上涨7.47%，颇显出资老将的声威。在此时此刻举办的公司年会上，“朝拜”的气氛较过往的三年要更稠密一些。

　　事实上，伯克希尔·哈撒韦刚刚走出长达三年的信赖危机，正处于重建商场决心的关键时刻。

　　在前50年前史里，巴菲特在伯克希尔·哈撒韦书写了“奥马哈神谕”。这家公司前身是一家运营欠安的纺织厂。1965年，巴菲特收买了它，这以后不断收买财物填充强大，使其成为了一家多元事务的复合企业。这令伯克希尔·哈撒韦成为前史上上涨倍数最大的股票之一。

　　可是，从2018年起，公司股价显着增速放缓，乃至持续跑输大市。至2021年底的四年时刻里，规范普尔500指数、纳斯达克归纳指数，在如火如荼的买卖里一路狂飙，别离累计上涨78%、126%。而伯克希尔·哈撒韦的股价累计涨幅约为51%，远远落后于商场。

　　尽管并非财物办理公司，但人们把钱放在伯克希尔·哈撒韦的股票上，期望的是“跑赢大市”的报答。假如持续落后于商场体现，为何不换手至科技新贵聚集的生长型基金里、抑或爽性参加科技股IPO等候“一夜暴富”呢？

　　伯克希尔·哈撒韦的每一次持仓变化、公司收买，乃至近几年刚刚呈现的“打新”（在2019年，该公司才第一次参加IPO，认购了Snowflake的新股出售），都触动着出资者个人身价的起落。在2018年忽然怠慢生长脚步后，很多人都在质疑：巴菲特是否垂垂老矣、思路落后？他还能习惯新时代里的出资节奏吗？

　　值得留心的是，从上世纪五十年代开端投身证券出资职业开端，巴菲特历来钟情于股票价格低于证券价值的股票，以及和人们的日常日子严密绑定的职业。美国运通、可口可乐、通用汽车、威瑞讯等，只是巴菲特成功出资事例的一部分。

　　但是2010年之后，苹果、亚马逊、微软、谷歌、Facebook等后来者居上，纷繁跑赢了埃克森美孚、强生、GE、辉瑞等传统的龙头，牢牢地霸占了市值排行榜的前几位。巴菲特好像只是捉住了苹果公司，失去了大部分新晋的“明星股”。

　　2019年，伯克希尔·哈撒韦的现金储藏乃至达到了创纪录的1280亿美元。商场遍及的质疑在于，巴菲特不知道怎样出资了吗？

　　因而，人们重视伯克希尔·哈撒韦的下一任首席执行官，也便是重视巴菲特的继任挑选。现在登台的阿贝尔究竟是谁？他又将怎么发挥身手呢？

　　从读报表到做动力

　　一种说法长时刻撒播：巴菲特之所以能成为曩昔100年来最巨大的证券出资者之一，靠的是“价值出资”理念。他曾在不同场合里告知人们，读懂财务报表是捕捉出资时机的第一步。如是看来，挑选阿贝尔继任就不奇怪了，他正是管帐身世。别的在尔后的职业生涯里，阿贝尔还将这种读懂报表的才能，带入了动力作业中。

　　1962年，阿贝尔出生于加拿大艾尔伯塔省首府埃德蒙顿市一个普通家庭。他的母亲曾在律师行从事助理作业，但人生大部分时刻都是全职主妇，他的父亲则从事出售作业。

　　从幼年起，阿贝尔就学着从事各式各样的作业。起先，他骑着单车挨家挨户投进广告传单，之后还诲人不倦地向这些家庭搜集抛弃瓶子，冲刷之后拿去换钱。

　　在高中，他从事了更多体力活，例如在木材厂打工，在夏日的活动营地里做辅导员，或许帮一家灭火器制作商填充灭火器罐子。这家叫做Levitt Safety的灭火器制作商之后还给了阿贝尔一笔奖学金，赞助他在艾尔伯塔大学攻读商学本科学位，至今这家公司仍是加拿大龙头的安全设备制作商。

　　1984年，阿贝尔从艾尔伯塔大学毕业后，进入管帐师事务所普华永道，起先在埃德蒙顿当地办公室，但很快就去了美国旧金山办公室，因为在那里，他有时机接触到更多全球性的客户。

　　管帐师一般和客户公司的财务部门或办理层打交道，因而，年青精干的管帐师有时机取得商业领导者的留心。一家叫做CalEnergy的公司看中了阿贝尔，从普华永道挖走了他。1992年，阿贝尔脱离管帐职业，敞开新的作业。

　　CalEnergy其时从事油气上游事务，亦即勘探挖掘。来自艾尔伯塔的阿贝尔作出这个作业转型挑选，或许是被动力基因唤醒了。

　　阿贝尔的出生地艾尔伯塔，正是加拿大闻名的产油区。该省北部地区在北极圈内，油气挖掘商们一般乘坐私家直升机去巡视矿区。这些矿区往往形状细长，一年中较长时刻处于冰封状况，但地下蕴含着丰厚的油砂资源。油砂通过高温洗炼，从井口喷射出重质原油，出井处缭绕着大团大团白色的水蒸气。

　　不过，在曩昔十年里，减碳成为全球经济的干流趋势，油砂也衰败为最不受欢迎的动力之一。因为洗炼能耗大、水污染严峻，油砂产油价格持续大挫，其时的价格远远比不上从传统油井里，挖掘出的美国轻质原油和北海原油。这好像也和阿贝尔日后的代替式动力作业遥遥相对。

　　从动力运营到动力收买

　　从CalEnergy开端，阿贝尔的作业便从动力的挖掘上游起步，逐渐过渡到下流的发电、供气。这个带有动力基因、管帐身世的艾尔伯塔人，终究又是凭仗什么取得了“出资大师”巴菲特的喜爱呢？这绝不止动力运营才能那么简略。

　　翻查前史材料，CalEnergy在阿贝尔入职后的几年里，接连进行了美国本乡和出海的收买，它需求更强的管帐师团队为它处理账目。1999年，CalEngergy收买了中美动力公司（MidAmerican Energy），这家公司首要在美国中部的爱荷华州、伊利诺伊州运营事务，因而得名。

　　但和CalEnergy不同的是，中美动力从事的是动力下流职业，也便是供气、供电等，归于公共作业。收买方CalEnergy挑选运用被收买者的姓名持续运营，是因为它正方案进行主营事务的转型。1992年同年，中美动力又进一步向伯克希尔·哈撒韦公司出售了75%股权，令后者成其肯定控股人。

　　阿贝尔在CalEnergy、中美动力步步上升，到2008年时坐上了首席执行官的方位，又进一步在2011年成为董事长。中美动力也在期内一步步成为了伯克希尔·哈撒韦支柱型的子公司之一，成为美国最大、选用多种动力的电力供货商之一。2014年，中美动力更名为伯克希尔·哈撒韦动力公司。

　　2018年，阿贝尔和阿吉特·贾因双双跻身伯克希尔·哈撒韦董事会，均被录用为副主席。阿吉特·贾因首要担任稳妥事务，旗下有11家公司、5.05万名职工；阿贝尔担任非稳妥的其他事务，触及动力、铁路、制作、服务、零售等，旗下有57家公司、61.8万名职工。阿贝尔被以为更有期望接任巴菲特的方位。

　　回忆阿贝尔的整个职业生涯，他呈现在巴菲特的右手绝非一朝一夕而成。到底是哪个时刻，巴菲特的雷达捕捉到了阿贝尔呢？

　　或许这要追溯到30年前，当阿贝尔为CalEnergy大举收买海内外财物时，伯克希尔·哈撒韦也正在稳妥业、航空业、零售业、房地工业大手扫货。

　　在从动力运营向动力收买的转型中，这名冉冉上升的收买明星，或许在其时就被巴菲特的眼光捕捉到了。

　　勤勉为本

　　自从收买中美动力以来，阿贝尔一向居住在爱荷华州得梅因市。尽管坐上伯克希尔·哈撒韦第三把交椅，但他好像无意改动自己长时刻的日子方式。他将自己的作业成果归功于勤勉尽力的日子情绪，这好像也是巴菲特挑选他的一大重要原因。

　　从日子方式上看，阿贝尔挨近巴菲特。巴菲特自己最闻名的日子习惯，便是住老房子、喝可乐、吃传统餐厅。尽管旗下公司运营着珠宝手表和无足轻重的工业，但巴菲特最少让自己维持着“看着往常”的状况。

　　阿贝尔和他相似，听说他不计划将家从得梅因搬到伯克希尔·哈撒韦总部所在地奥马哈市，因为他现已在自己的老房子里安装了一部电梯，这是他想就地安享晚年的标志。

　　不过即便如此，得梅因和奥马哈相距大约200多公里，假如乘坐私家飞机，通勤时刻完全能够缩短到15分钟左右。

　　尽管如此，阿贝尔是一名实实在在的财主。巴菲特从前说过，他期望他的继任者是一个现已十分赋有的人，因为他们的作业阅历应该让他们是这样的人。

　　依据伯克希尔·哈撒韦向美国证券买卖委员会提交的文件，阿贝尔在2019年和2020年的根本薪水为1600万美元，每年的年度奖金为300万美元。此前在2016年，因为伯克希尔·哈撒韦动力公司赢利激增，阿贝尔当年取得了4100万美元的鼓励性分红。还有一些媒体测算称，阿贝尔现在身家约4.84亿美元。

　　阿贝尔会点评自己的作业成果？他有可能将全部归结为勤勉尽力的日子的情绪。在2018年，他曾对一个评选“出色美国人”的组织阐释了自己的作业和日子理念。

　　阿贝尔称，阅历了几十年的作业后，他依然充溢热情。“我想产生影响，想卷起袖子活跃参加到使公司取得成功的作业里。”

　　他还表明，尽力作业会带来好的成果，“我从学校教育、体育和商业职位上了解到，假如我进行很多投入并做好充分准备，成功的可能性更大。”

　　此外，阿贝尔还强调了家庭的重要性，称人们应该对家庭付出相同的尽力。“假如你的家人高兴、健康、向前跨进，那么日子中的其他活跃作业就会产生。最终，你需求在两者之间找到平衡。”

　　伯克希尔·哈撒韦的下一步

　　伯克希尔·哈撒韦其实不是一家出资公司，尽管它常常被误以为和股票基金公司、危险出资公司相似。事实上，它是一家具有多元事务的归纳体公司，并一起对外进行少量股权出资。与基金公司、危险出资公司进行频频的高买低卖不同，巴菲特总是要求持有，并享用长时刻增值带来的趣味。

　　在继任人露脸后，它还会持续捉住那些爆发性增加、具有划时代含义的公司吗？阿贝尔是否有其他人相助呢？

　　值得留心的是，直至2022年股东会举办前，巴菲特没有表态退休。出生于1930年8月的巴菲特，仍与长时刻的同伴兼朋友芒格稳稳地坐在公司决议计划的中心方位。

　　不过他此前泄漏，伯克希尔未来有可能将作业分为三部分：一名首席执行官担任监督财物装备和公司运营，一名出资司理担任处理股票出资组合，别的还有一名董事会主席掌握大局。巴菲特的大儿子霍华德其时是伯克希尔·哈撒韦董事会成员，他可能会成为公司的下一任董事长。

　　此外，伯克希尔·哈撒韦是否计划进步本身的“含科量”？这好像也是一个决议命运走向的问题。从2021年年报看来，苹果公司的股票，在该公司出资篮子里占有了大约一半的价值，账面价值高达1611.55亿美元。伯克希尔·哈撒韦是否能持续捉住科技领域的严重时机呢？

　　能够看到，2016年出资苹果之后，伯克希尔·哈撒韦增强了出资科技公司、参加上市前出资的志愿。它参加了印度最大数字付出公司Paytm的上市前前期出资，也参加了云服务商Snowflake火爆的IPO认购。巴菲特曾将购买被炒作的IPO股票比作“中彩票”，以为那不是一个牢靠的出资。看来，“股神”也在逐渐更新观念。

　　无论怎么，在2022年的出资震动中，回归传统、回归价值的需求，令人们重温巴菲特和伯克希尔·哈撒韦的出资理念。在阿贝尔的参加下，这家公司将开端新的篇章，整个出资商场也会掀开新的一页。

　　（作者：江月修改：陶力）

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