24小时咨询热线： 4006666666 黄金珠宝品牌扎堆IPO，“淘金热”里谁最挣钱？
发布时间：2025-05-04 点此：761次
《出资者网》葛凡梅
2024年以来，黄金价格一路“狂飙”，近期虽金价有所“降温”，但仍旧保持相对高位。7月24日，周大福、老凤祥、周六福、周生生、老庙等品牌的饰品金价仍在“7字头”，价格在730元/克左右。
“富时当首饰，穷时当旅费。”黄金作为一种传统的避险财物，出资价值被遍及看好。数据显现，2023年，我国黄金珠宝商场的规划为5180亿元。在黄金商场“炽热”之际，2024年，一批珠宝新品牌也“趁热”IPO，建议上市冲击。
上一年11月递送招股书的老铺黄金，于本年6月28日在港交所主板挂牌上市，上市首日涨超70%；曾三战A股的梦金园，于本年4月更新港股上市招股书；6月27日，从前冲击A股未果的周六福，也转战港股IPO，向港交所递送上市请求。
周六福“最挣钱”
周六福虽然姓名中虽包含周姓，实则与“周生生们”并无直接相关，其背面掌舵者为来自广东潮汕的李姓兄弟。
早在2019年，周六福就请求在深交所主板上市，但由于周六福所托付的会计师事务所——正中珠江，在触及康美药业财政造假案子后被证监会立案查询，导致了周六福的IPO检查程序被逼中止。
2020年9月，周六福再次向证监会提交上市请求资料，但因运营存疑，被证监会二次否决。2023年11月，周六福决议自动撤回其发行上市的请求文件。至此，周六福三次闯关A股IPO均以失利告终。
依据弗若斯特沙利文的资料，以2021年至2023年的珠宝收入复合年增长率计，周六福居于我国全国营运的珠宝公司之冠。以我国门店数目计，周六福于2017年至2023年接连七年保持于我国珠宝商场前五大品牌之列，值得注意的是，周六福是前五大我国珠宝品牌中仅有未上市的企业。
依据招股书，2021-2023年，周六福的运营收入别离为27.85亿元、31.02亿元、51.51亿元，净利润别离为4.26亿元、5.75亿元、6.6亿元。
周六福2023年净利润与老铺黄金、梦金园比较最高，可是其背面却隐藏着毛利率与净利率双双下滑的隐忧。从2021年至2023年，其毛利率从35%攀升至38.7%后，又急剧下降至26.2%，显现出显着的盈余压力。与此同时，净利率也从15.3%上升至18.5%后，回落至12.8%。
值得注意的是，周六福“贴牌”形式卖黄金，也一向受商场诟病。加盟商可从周六福授权的供货商处直接收购货品，并自行结算，而周六福则从中收取供应链管理费及品牌使用费。这种形式也带来了两大核心问题：外部出售的强依靠性和内部出产的非自主性。
周六福的门店网络以加盟店为主，数量巨大且遍布全国，到最新财报数据，2023年末，周六福在我国共有4288家加盟店，占公司门店总数的97.8%。
梦金园营收规划大
梦金园起步于山东，上世纪90年代，出生于山东潍坊昌乐县的王忠善，因从事蓝宝石镶嵌作业与珠宝生意结缘，并于2000年创办了昌乐华业珠宝，即为梦金园的前身。
梦金园深耕下沉商场。早年，头部品牌多集中于一线城市，梦金园则将目光投向三四线城市。招股书显现，2022-2023年，公司来自三线、四线及以下城市的加盟商出售收益算计占比约40%。
招股书征引弗若斯特沙利文数据，梦金园的出售途径以特许运营网络为根底，按三线及以下城市黄金珠宝收益（不包含金条）计，在我国黄金珠宝品牌中排名第三。
从成绩来看，2021-2023年，梦金园别离完成营收168.78亿元、157.33亿元、202.16亿元；净利润别离为2.21亿元、1.81亿元、2.3亿元。
梦金园的营收体量最大，但净利润规划不及周六福；从毛利率来看，2021-2023年，梦金园的毛利率别离为3.18%、4.83%、5.33%，相较于2023年周六福26.23%、老铺黄金41.89%的毛利率，梦金园归于最低。
梦金园与周六福的运营形式类似，都首要依靠加盟形式。到2023年末，梦金园共有1687家加盟商，旗下运营超2817家加盟店，35家自营店，7家自营直营服务中心和17家省级署理及干流电商途径线上店。
据招股书，梦金园约9成收入来自由省级署理及加盟商组成的特许运营网络，公司自营店的收入占比在2%左右。
比较之下，梦金园加盟形式的毛利率则低了不少。以2023年为例，特许运营网络的毛利率为4.7%，自营店的毛利率为22.4%。
为了扩张，梦金园还给予加盟商进行补助。2021-2023年，梦金园对加盟商的补助别离为4904.52万元、4162.45万元、1.3亿元，包含门店装饰补助、广告宣传补助、促销补助等。
老铺黄金毛利率高
相较于周六福、梦金园，成立于2009年的老铺黄金，则是一个相对更“年青”的品牌。
以“古法黄金”著称的老铺黄金，聚集高端商场，门店数量较少。到6月11日，老铺黄金仅在全国14个城市开设33家自营门店，门店选址多为SKP、万象城等高端购物中心。陈述期内，老铺黄金门店的出售占总收入的89.8%、87.0%及88.6%。
成绩上，2021-2023年，老铺黄金的运营收入别离为12.65亿元、12.95亿元、31.8亿元；净利润别离为1.14亿元、0.95亿元、4.16亿元。
虽然老铺黄金的营收、净利润规划均不及周六福、梦金园，但因老铺黄金的门店数量少，这使得其单店收益较为可观。2023年，老铺黄金的店均收入到达9390万元。据弗若斯特沙利文陈述，2022年我国一切黄金珠宝品牌中，老铺黄金的单店收入排名榜首。
与此同时，均为自营门店的老铺黄金，毛利率也较高。2021-2023年，老铺黄金的毛利率别离为41.2%、41.89%、41.89%。而同期，周六福的毛利率别离为35.02%、38.69%、26.23%；梦金园的毛利率别离为3.18%、4.83%、5.33%。
产品方面，老铺黄金的主营产品只要足金黄金产品、足金镶嵌产品两类。与干流的克数加工艺费出售形式不同，老铺黄金选用按件售卖的形式，即“一口价”黄金，此类产品按克重折算下来价格高于同期金价。
举例来看，公司足金黄金产品的克均价为729元；镶嵌了钻石、绿松石、珍珠等其他资料的足金镶嵌产品，克均价到达1043元，毛利率较足金产品更高。同年，价格在1万元-5万元之间的足金镶嵌产品奉献40.7%的营收。
值得注意的是，老铺黄金的产品近半来自于外包出产。据招股书，2021-2023年，老铺黄金外包出产的产品产量占该公司总产量的份额别离为36%、32%、41%。这也导致其外包出产产品质量或将遭到质疑。
年头至今，黄金价格涨幅已超16%，仍是本年全球体现最好的财物之一。随同顾客的“淘金热”，黄金珠宝公司上市脚步提速。
不过，相关研究机构也提示称，“金价动摇的危险、微观环境动摇及金价高企致需求下滑的危险、途径拓宽速度不及预期的危险、头部企业竞赛加重的危险。”（思想财经出品）■
本文源自：出资者网
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